À peu près tous les indicateurs, l’économie américaine résiste remarquablement bien. Lorsque Donald Trump a lancé sa guerre commerciale mondiale, les économistes et les marchés ont déclaré que sa politique tarifaire ralentirait l’économie, augmenterait les prix et réduirait considérablement le commerce mondial.
Et pourtant, les actions sont à des sommets à tous les temps, l’emploi du pays est solide, son économie se développe et la forte augmentation de l’inflation ne s’est pas matérialisée.
L’économie du Canada a également montré une résilience surprenante, les dépenses de consommation ont commencé à reprendre le mois dernier et le chômage en baisse.
Les économistes ont déclaré à CBC News qu’il n’était pas clair si l’impact des tarifs était surestimé, ou si de nouvelles douleurs sont en avance. Mais ils disent que la résilience dans les deux pays est fragile et pourrait être rapidement bouleversée si la guerre commerciale s’aggrave ou se développe.
Un manque de représailles
L’économiste en chef de BMO, Douglas Porter, affirme que deux facteurs clés sont à l’origine de la récente résilience américaine.
“D’autres nations n’ont pas vraiment riposté contre les États-Unis, donc leurs propres exportations ne sont pas confrontées à autant de pression. Et sur le revers, le consommateur américain a été assez abrité jusqu’à présent”, a déclaré Porter.
Entre-temps, les entreprises américaines n’ont pas adopté les coûts des tarifs. General Motors, par exemple, a publié des bénéfices la semaine dernière qui ont déclaré que les politiques tarifaires de Trump ont réduit les bénéfices de 35% au deuxième trimestre. Le constructeur automobile a déclaré que les tarifs sur les voitures et les pièces ont entraîné une perte américaine de 1,1 milliard de dollars dans ses résultats trimestriels.
Mais encore, cela n’a pas augmenté les prix.
Royce Mendes, directrice générale chez Desjardins Marchés des capitaux, affirme que cela devient une tendance parmi les entreprises américaines touchées.
“Certaines entreprises peuvent choisir de simplement manger l’augmentation du tarif des coûts plutôt que de tirer la colère du président Trump”, a déclaré Mendes.
L’action de GM est tombée aux journaux, mais a depuis rebondi, provoquant des pertes et grimpant presque tout le chemin du retour à l’endroit où il était avant de publier ses revenus.
Les marchés financiers ont eu des séances assez volatiles, notamment des ventes abruptes lorsque des tarifs sont annoncés, et de grands rassemblements lorsque des exemptions sont faites. Mais les marchés boursiers au Canada et aux États-Unis sont à des sommets records ou à proximité – ce qui, selon les investisseurs, est un signe que la résilience que nous constatons durera.
Un stock de produits
La question, cependant, est de savoir si l’impact des tarifs a simplement été retardé.
Lorsque les prélèvements ont été annoncés pour la première fois au printemps dernier, les entreprises du monde entier se sont précipitées pour sortir le produit et les États-Unis. Cela a conduit à un énorme stock de produits – et cela signifie que les importateurs américains n’ont pas encore eu à supporter le pire des tarifs.
Le libre-échange nord-américain est en train de raccourcir l’incertitude alors que les tarifs du président américain Donald Trump continuent de compliquer la façon dont les marchandises vont et viennent. Andrew Chang explore les signes que le libre-échange – comme nous l’avons le savoir – est en train de sortir, et des défis qui pourraient nous attendre à renégocier l’accord canada-américain-Mexique (CUSMA). Images fournies par Getty Images, The Canadian Press et Reuters.
“Il y a eu beaucoup de premier plan et cela peut être l’une des grandes raisons pour lesquelles nous n’avons pas encore vu beaucoup d’impact”, a déclaré le portier de BMO. “Il y a probablement de la douleur à venir, mais je ne pense pas que ce sera aussi mauvais que de nombreux économistes s’inquiétaient plus tôt cette année, du moins pour les États-Unis”
L’économie du Canada a également montré la résilience
Mais les deux économistes soulignent le fait que l’économie du Canada a également réussi à mieux s’y attendre.
La croissance économique a diminué en avril, mais seulement de 0,1%. Statistics Canada affirme que une autre baisse de 0,1% est probable pour mai. (Ces chiffres seront confirmés jeudi.) Le taux de chômage a en fait commencé à diminuer depuis son pic en mai à sept pour cent.
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Et les chiffres des ventes au détail de la semaine dernière ont montré que les dépenses de consommation avaient recommencé à reprendre en juin.
“Nous avons souligné cette résilience plus large dans les dépenses de consommation”, a déclaré Claire Fan, économiste senior chez RBC.
Elle dit que le sentiment des consommateurs a plongé au printemps, au plus fort de l’incertitude. Mais depuis lors, RBC a croqué les données sur les douanes américaines et a trouvé des exemptions pour les produits conformes à CUSMA a entraîné le taux de tarif effectif moyen jusqu’à 2,3%.
“C’est le reflet de la stratégie globale du président Trump de sortir très agressive tôt, mais ensuite de récupérer les choses. Je veux dire, les tarifs n’ont pas été aussi punitifs pour le Canada qu’on le croyait initialement – nulle part”, a déclaré Mendes de Desjardins.
Douleur sectorielle
Cependant, de vrais dommages ont été causés dans des secteurs comme l’automobile, l’acier, l’aluminium et le bois. La préoccupation est désormais que le Canada de découpe au Canada a obtenu des produits conformes à CUSMA ne durera pas.
À moins qu’un accord commercial ne soit conclu pour réduire considérablement les tarifs des États-Unis-Canada d’ici le 1er août, lorsque de nouveaux tarifs américains devraient entrer en vigueur, nous nous attendons à des pertes d’emplois et à des prix plus élevés de tarifs pour serrer les revenus disponibles et provoquer les ménages à resserrer leurs cordes de bourse “, a écrit Michael Davenport, économiste principal chez Oxford Economics dans une note aux clients.
Le ministre du Trade Canada-US, Dominic LeBlanc, s’adressant à des journalistes à Washington, DC, a déclaré que le Canada n’acceptera un accord que lorsqu’il y en a un dans le meilleur intérêt des travailleurs et de l’économie canadienne sur la table.
D’une part, certains dans l’administration Trump examineront la résilience relative de l’économie américaine comme une raison de doubler et de pousser plus fort pour des tarifs de plus en plus punitifs.
Mais l’escalade ne serait pas simplement mauvaise pour l’économie canadienne.
À l’heure actuelle, la plupart des entreprises et des consommateurs des deux côtés de la frontière ont été abritées des pires impacts des tarifs.
Cet refuge dépend d’un équilibre fin et délicat d’importateurs mangeant des coûts, des exportateurs baissant certains prix et des pays limitant les mesures de représailles.
Le bouleversement de cet équilibre s’accompagne de risques des deux côtés du différend.
