À bien des égards, les économies américaine et canadienne sont similaires. Ils constatent tous deux des progrès dans la lutte contre l’inflation. Ils ont tous deux des niveaux d’emploi robustes.
Mais l’économie américaine connaît une croissance de 4,9 pour cent, alors que la nôtre est stagnante.
Les économistes préviennent que les chiffres ne rendent même pas compte de toute l’ampleur des différences.
“La situation est en réalité pire que ce que les données suggèrent”, a déclaré Royce Mendes, directeur général de Desjardins Marchés des capitaux.
Il affirme que la croissance démographique explosive a gonflé la croissance économique au Canada. Sans cela, l’économie serait décidément pire qu’elle ne l’est actuellement.
Alors, pourquoi les économies canadienne et américaine se comportent-elles si différemment ?
Deux facteurs clés expliquent cela. L’un est canadien, l’autre américain. L’un est bien connu, l’autre a surpris presque tout le monde.
La première est simple. Les taux d’intérêt plus élevés ont des conséquences disproportionnellement plus sévères au Canada qu’aux États-Unis.
Vidéo en vedetteAndrew Chang, de CBC, examine la dernière décision de la Banque du Canada de maintenir son taux d’intérêt directeur. Pourquoi les taux n’ont-ils pas baissé ? Et quel impact cela a-t-il sur votre hypothèque, vos prêts et le coût de la vie ?
Les Canadiens ont un niveau d’endettement plus élevé. Ces dettes se renouvellent plus rapidement au Canada. Cela signifie que la hausse des coûts d’emprunt pèse plus lourd et plus vite ici.
La plupart des Américains ont un prêt hypothécaire sur 30 ans, donc la hausse des taux n’a pas un impact aussi important qu’au Canada, où le prêt hypothécaire moyen a une durée de cinq ans.
Les Américains dépensent plus et épargnent moins
Des millions de ménages canadiens se préparent à leur renouvellement au cours des prochaines années, ils dépensent donc moins et épargnent davantage. Aux États-Unis, les ménages dépensent davantage et épargnent moins.
“Les États-Unis sont uniques dans la mesure où les Américains dépensent réellement leur épargne excédentaire”, a déclaré Royce. “Les Canadiens continuent de disposer de cette pile d’épargne parce qu’ils savent ce qui se passera lorsque leur prêt hypothécaire sera renouvelé.”
En conséquence, une économie se porte bien, tandis que l’autre stagne. Le PIB du Canada est neutre depuis sept mois.
Mais la façon dont les taux d’intérêt élevés façonnent les comportements n’explique pas entièrement la disparité entre les deux économies, affirme Douglas Porter, économiste en chef à la Banque de Montréal.
Il affirme que le gouvernement américain s’est lancé dans une frénésie de dépenses, en introduisant des programmes tels que le Bipartisan Infrastructure Deal, le CHIPS and Science Act et le Inflation Reduction Act axé sur le climat.
Le premier a dépensé des milliards de dollars pour remédier à des décennies de retard dans les infrastructures fédérales, tandis que la loi CHIPS fournit des milliards de dollars d’incitations à l’industrie américaine des semi-conducteurs.
Ils sont tous désespérément nécessaires. Mais elles représentent également des milliers de milliards de dollars de nouvelles dépenses.
“J’appellerais cela une ruée vers le sucre”, a déclaré Porter. “Il s’agit simplement d’une vague de dépenses budgétaires de la part des États-Unis qui a permis à l’économie américaine de se porter mieux cette année que l’année dernière.”
Les données des comptes nationaux du Canada et des États-Unis ont été publiées à la fin octobre.
Les chiffres montrent que la situation budgétaire du Canada s’améliore. Le déficit s’est légèrement réduit, à environ 35 milliards de dollars, soit un peu plus de 1 pour cent du PIB.
« La solidité budgétaire va s’estomper aux États-Unis »
Aux États-Unis, la situation est très différente. L’administration de Joe Biden a enregistré un déficit budgétaire américain de 1,695 billion de dollars au cours de l’exercice 2023, soit une hausse de 23 % par rapport à l’année précédente.
Toutes ces dépenses contribuent à maintenir les chiffres de la croissance économique à un niveau supérieur à ce qu’ils auraient été normalement. Porter dit que la ruée vers le sucre ne va pas durer.
“Cette solidité budgétaire va s’estomper aux Etats-Unis”, a-t-il déclaré. “Cela va en fait devenir un peu un frein au cours de la prochaine année, au lieu de contribuer à la croissance.”
Il affirme que l’administration Biden a introduit ces initiatives budgétaires dans l’espoir que les bénéfices des dépenses budgétaires se répercuteraient encore sur l’économie lorsque les Américains se rendraient aux urnes en 2024.
Mais de nombreuses prévisions montrent que l’économie américaine pourrait commencer à connaître un ralentissement dès le quatrième trimestre de cette année.
“Ils ont probablement atteint leur sommet trop tôt sur ce front”, a déclaré Porter.
Les scénarios économiques divergents mettent en évidence les avantages et les défis pour les banques centrales des deux côtés de la frontière.
L’explosion du PIB aux États-Unis amène certains à se demander si la Réserve fédérale devra s’abstenir de réduire ses taux, car cela pourrait rendre l’inflation encore plus tenace qu’elle ne l’est déjà.
Au Canada, certains s’attendent à ce que les baisses de taux interviennent plus tôt. Les prévisions de Desjardins montrent désormais que la Banque du Canada réduira ses taux au deuxième semestre de l’année prochaine, les taux passant à 3,5 % d’ici la fin de 2024 et jusqu’à 2,5 % l’année suivante.
Commencez à ramer dans la même direction
La semaine dernière, le gouverneur de la Banque du Canada, Tiff Macklem, a mis en garde contre les dangers des dépenses gouvernementales qui pourraient stimuler la croissance économique mais aussi ralentir les progrès dans la lutte contre l’inflation.
“Il sera plus facile de faire baisser l’inflation si les politiques monétaire et budgétaire vont dans la même direction”, a déclaré Macklem aux journalistes.
Pendant ce temps, Jerome Powell, président de la Réserve fédérale américaine, a salué la direction positive de l’économie américaine alors que toutes les dépenses budgétaires se mettent en place.
“L’inflation s’est modérée depuis le milieu de l’année dernière. Les chiffres de l’été ont été plutôt favorables. Mais quelques mois de bonnes données ne sont que le début de ce qu’il faudra pour renforcer la confiance dans le fait que l’inflation baisse durablement vers notre objectif”, a déclaré Powell. » a déclaré après que la Fed a annoncé qu’elle laisserait ses taux inchangés.
Mais cette divergence met en lumière les défis politiques.
L’économie américaine affiche actuellement d’importants gains, mais elle ralentira probablement à mesure que la saison des élections présidentielles s’intensifiera au cours de l’année prochaine.
L’économie canadienne flirte actuellement avec une récession, mais on s’attend généralement à ce qu’elle reprenne l’année prochaine – peut-être à temps pour les élections fédérales qui pourraient avoir lieu en 2025.
